近6万亿!明年信用债再迎到期岑岭 结构性风险应

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  证券时报记者 孙璐璐

  若是说2018年是债市违约常态化的一年,那幺展望即将到来的2019年,债市压力依旧不小,有从业者甚至会用“如履薄冰”来形容。由于明年债市再迎偿债岑岭期,叠加经济下行压力加大,市场投资者风险偏好偏低,信用债刊行人将面临不小的再融资压力,尤其是地方政府融资平台、民营企业、中小房地产企业等再融资风险值得高度关注。

  内外交困,可能是信用资质较弱的中资刊行人明年所要面临的债市压力。证券时报记者相识到,2019年,不仅海内债券市场迎来偿债岑岭,外洋市场的中资刊行人美元债同样云云。有剖析以为,思量到全球美元流动性缩短以及美国国债收益率的上升,外洋投资者会越发审慎投资信用债,尤其是非投资级此外债券。明年非投资级的中资美元债可能碰面临较大的刊行阻力。现实上,这一问问题前就已展现,据相识,有部门非投资级此外中资刊行人在外洋刊行美元债,就遭遇了刊行规模不及预期或作废刊行的状态。

  三大结构性风险应小心

  据中诚信国际估算,明年企业债、公司债、债务融资支持工具、资产支持证券等债券到期量是4.23万亿元,思量到明年年内新刊行且到期的债券规模预计有1万亿~1.5万亿元,因此,总到期量预计在5.23万亿~5.73万亿元。此外,公司债回售到期规模1.6万亿元,按三分之一的现实回售比例算就是0.5万亿元。最终,加总的债券到期规模预计在5.7万亿~6.2万亿元左右。

  中诚信国际董事长闫衍对记者体现,中国经济下行压力已然展现,2018年以来信用风险有所飙升,但总体可控。展望2019年,预计上半年经济仍将下行,经济增速降幅会相对较量大,信用风险继续抬升;但到了下半年,随着政策效果展现,经济趋稳,信用风险将获得释放或趋缓。

  “不外,只管信用风险仍会总体可控,但结构性风险需小心,尤其是民营企业、融资平台和房地产行业。”闫衍称。

  今年是中国债券市场信用风险集中释放的一年,只管从国际横向对比看,我国现在约0.74%的债券违约率并不高,但内部结构性风险相对显着。2018年以来,全市场新增违约刊行主体35家左右,比已往4年违约主体的总和还要高。其中,上述新增违约刊行主体中,超八成是来自民营企业。

  到了明年,民企的偿债压力依旧不小。闫衍体现,一方面,民企的利润增添在放缓,加之已往一年受融资渠道收紧等影响,民企被动加杠杆,导致欠债率进一步上升;另一方面,民企在2019年进入偿债和债券回售的岑岭期,会进一步加剧再融资压力。

  “对民企来说,未来一段时间内,现金流的富足极为主要。今年违约的民企中,不少盈利能力还行,但现金流状态不佳,应收账款、存货对资金的占用加大。当下的情形中,现金流才是偿债的基础保障。”中诚信国际企业融资评级二部副总司理杨傲镝称。

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